Как Центробанк регулирует экономику и чем это грозит бизнесу

Сейчас в России ключевая ставка составляет 16%, и на этой неделе есть риск ее повышения. Я пишу этот текст, чтобы у членов Альянса сложилось единое понимание, что такое ключевая ставка и как она может повлиять на конкретный бизнес.

Центральный банк или Банк России – регулятор, он отвечает за эффективность всей финансовой системы страны. Как происходит это регулирование? С помощью ставки рефинансирования (или ключевой ставки).

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам. Получив такой кредит, коммерческие банки сами выдают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который выше процента ЦБ. [1]

Эта ставка – один из ключевых инструментов монетарной политики, регулирования состояния экономики страны. Понижение ставки приводит к оживлению кредитного рынка и в конечном счёте к стимулированию экономики: кредиты становятся дешевле для банков, и далее по цепочке для компаний и потребителей. Растёт спрос на товары и услуги, увеличивается ВВП.

Однако на определенном этапе подъёма экономики происходит её «перегрев», чреватый обвалом. Для «охлаждения», в целях предупреждения обвальных процессов финансовые регуляторы применяют меры сглаживания, в числе которых - поднятия ставки рефинансирования, что ведет к перетоку денег из реального сектора в финансовый. Объём заимствований уменьшается из-за удорожания кредитов, развитие производства замедляется. Сокращается и потребительское кредитование, увеличивается объем средств, размещенных во вкладах и депозитах, и экономика начинает «притормаживать». Считается, что таким образом финансовым регуляторам удается избежать экономических кризисов или хотя бы сгладить их последствия.

Также ставка рефинансирования оказывает влияние на ситуацию на валютном рынке, ее снижение приводит к ослаблению национальной валюты, а рост, соответственно, делает национальную валюту более привлекательной, и её курс по отношению к другим валютам растет. [2]

У многих возникает вопрос: почему нельзя взять и установить ставку на уровне, допустим, 1% годовых? Практика многих стран показывает, что, если так сильно снизить ключевую ставку, деньги значительно подешевеют и предложение не сможет поспевать за спросом. Обилие дешевых денег на руках у населения приведет к рекордному росту цен и обвалу экономики. Поэтому Банк России, постоянно оценивая ситуацию, поддерживает ключевую ставку на таком уровне, чтобы инфляция оставалась стабильно невысокой и экономика работала. [3]

Условно оптимальной принято считать ставку 4%. При ней и инфляция разумная, и вышеуказанных явлений удается избежать.
Сейчас она 16% – очень высокая. Значит, экономика перегрета и нужно ее охлаждать. Но – спросите вы – где же этот перегрев? Доходы на душу населения не растут и даже падают. Малый и средний бизнес чувствует себя, мягко говоря, не самым лучшим образом.

Этому есть объяснение. Центробанк, оценивая показатели экономики, видит ее в целом. Наибольшую долю занимает госсектор, а в нем существенный процент приходится на военно-производственный комплекс, который по известным причинам последнее время показывает существенный рост. Средний и малый бизнес в этой массе не особенно видны.

Главное, ради чего повышается ставка – переток денег из реального сектора в финансовый – опасная тенденция для бизнеса. Полученную прибыль становится не выгодно рефинансировать в развитие. Лучше разместить в банках и на бирже – в финансовых инструментах с доходностью, равной ставке. Более того, можно приобрести облигации компаний со сроком погашения 3 и более лет, что позволит зафиксировать на это время высокую доходность. То есть когда (мы все надеемся), ставка уже понизится, вы всё равно будете получать купон 16% годовых по этой бумаге.

Если бизнес работает на кредитных деньгах, то сможет взять их по ставке выше ключевой. Под 16% Центробанк кредитует коммерческие банки, они же накручивают свой процент – им тоже нужно заработать. Учитывая, что бизнес – всегда риск, кредит под 20% – риск вдвойне.

Каков на данный момент прогноз?

Следующее заседание Центробанка состоится 7 июля – уже в эту пятницу. И если еще пару дней назад эксперты оценивали как самый вероятный сценарий, что ставка останется на уровне 16%, то уже сегодня более половины экспертов – за ее повышение. 5 июня вышли свежие данные по инфляции:
Инфляция в России с 28 мая по 3 июня ускорилась до 0,17% с 0,10% с 21 по 27 мая. Годовая инфляция на 3 июня осталась на уровне 8,15%

На фоне этих данных в пятницу мы, скорее всего, увидим 17%, и всё вышесказанное усугубится.

Остается уповать на то, что экономика циклична. А также на то, что нам не придется идти по турецкому сценарию (высокая инфляция на годы).

Что в этой ситуации можем мы?
– Четко осознавать эту ситуацию.
– Качественно делать свое дело.
– По возможности учитывать финансовые реалии, оценивать и балансировать риски.